Elon Musk sends second warning to SpaceX shorts ahead of first earnings

SpaceXは2026年8月4日、上場後初となる四半期決算を発表した。同時期、イーロン・マスクは短売り者への警告メッセージを発信している。これは同月17日の警告に続く2度目で、マスクは短売りポジションを維持する企業の「生存確率は低い」とも述べた。背景には、SPCX株が上場直後の記録的高値から下落し、フロート比34%に相当する短売り利息が積み上がっている現状がある。利用可能な借株のほぼすべて（95%）が貸出中という状況は、市場での強い悲観予想と経営陣の自信の対比を浮き彫りにしている。

決算発表のタイミングは別の重要な局面をも呼び込む。8月6日に迫るロックアップ満期により、インサイダーおよび従業員保有株の約9.1億株が市場に放出される予定だ。現在の株価では100億ドルを超える株式が一度に供給されることになり、これは米国市場史上最大規模のロックアップ満期である。こうした供給圧力の中で市場がどの程度の需要を示すかが、短売り者の運命を大きく左右する可能性が高い。

決算では、Starlink、Launch Services、AI関連という三つのセグメントが初めて個別開示される。第2四半期の収益は約69億ドルと予想され、前四半期の46.9億ドルから大幅に増加する見通しだ。特にAI関連セグメントについては、Anthropic、Google、Reflection AIとの契約が組み込まれており、これらが完全に稼働した場合の年間化収益は約28億ドルに達する可能性があるという。上場後初めてSpaceXの三事業がどの程度の実績を生み出しているかが定量的に明らかになる。

マスクが短売り者に警告を重ねる根拠の一つは、Starship技術の進展による宇宙産業の構造的な変化である。打ち上げコストが抜本的に低下することで、軌道太陽光発電や小惑星採掘、衛星データセンター、火星関連プロジェクトといった、これまで経済的に実現不可能だった産業が成立する可能性がある。マスク自身が「複数兆ドル規模の宇宙経済」の到来を予想しており、こうした見通しが実現するかどうかはStarshipの技術と運用の実績にかかっている。同社の株価が長期的に上昇するか下落するかは、この技術的なブレークスルーが現実化するか否かに大きく依存している。

日本の部品・装置・素材メーカーにとっても、この展開は無視できない意味を持つ。Starshipの量産化が進み宇宙産業が拡大する場合、打ち上げ機体や衛星、地上設備向けの部品調達が劇的に増加する可能性がある。また軌道太陽光発電やデータセンターなど新規事業分野が立ち上がる場合、高真空環境での信頼性が求められる素材・部品への需要が生まれることになる。SpaceXの今後の経営判断と技術進展がもたらす産業構造の変化は、日本のサプライチェーン全体に波及する可能性を秘めている。

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