Elon Musk and SpaceX shrugs off the trading day Wall Street feared most

SpaceXが6月のIPO後、初めての大規模ロック解除を迎えた8月の木曜日、市場が最も恐れていた大量売却は起こらなかった。むしろ株価は前日の13%下落から回復し、6.1%上昇したうえ、翌日さらに12%以上跳ね上がった。

ロック解除とは、IPO時の経営陣やVCなど早期の株主が保有する株式が市場で自由に売却可能になることを指す。今回、約9.1億株がロック解除され、公開浮動株が2倍以上に増加することになっていた。アナリストとショートセラーは数週間前から大量売却に備えていた。特に火曜日の初回アーニング発表後、同社の収入は前年比でほぼ倍増して78億ドルに達したにもかかわらず、市場のセンチメントは弱気に傾いていた。その背景にあったのは、資本支出（CapEx）の急激な増加だ。四半期のCapExは前年の28億ドルから180億ドルを超える水準に跳ね上がり、特にAI投資が7.49億ドルから158億ドルへと爆発的に増加していたからである。ウォール・ストリートは、この支出がSpaceXが必要とするインフラを構築しているのか、現在のビジネスが支えられる範囲を超えているのかについて意見が割れていた。

ロック解除当日の株価上昇は、市場心理の転換を示唆している。ショート比率はフロートの約34%と非常に高く、借り入れ可能な株式の95%がすでにレンドアウトされていた状況で、ムスク氏は直前に短期売却者に対して警告していた。その中での買い需要の出現は、新規公開株の供給よりも市場の買い意欲が勝っていたことを意味する。オプション市場でもプット売却やリスク逆転などの強気戦略へのシフトが見られ、木曜日だけで約6億ドルのオプションプレミアムが取引された。小売投資家もアーニング後の下落局面で参入してきたという。ただし、木曜日のロック解除は9段階のロック解除計画の最初にすぎず、10月までにさらに約8000億ドル相当の株式がロック解除される予定であり、短期的には市場がこの供給を吸収可能と判断したに過ぎない可能性がある。

SpaceXの株価パフォーマンスは、同社が市場から高く評価されていることの表れであると同時に、宇宙産業全体の成長期待を反映している。Starlink加入者が12百万に倍増し、AI事業が247%成長していることは、衛星インターネットと宇宙関連AI事業が新たな収益柱になり始めていることを示唆している。これらの事業拡大に伴い、SpaceXのサプライチェーンに対する発注規模も拡大が見込まれると考えられる。日本の部品・装置・素材メーカーは、ロケット打上げだけではなく、衛星製造やインターネット基盤となる衛星群の製造、さらにはAI処理用電子部品の需要増加に注視する必要がある。同社のCapEx急増は、こうした事業拡大を支えるための生産体制強化を意味するものと考えられ、日本企業にとっては新たなサプライチェーン参入の機会につながる可能性を持っている。

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